สงครามเงินดิจิตอล: CBDCs และ Stablecoins กำลังต่อสู้เพื่อความเป็นเลิศทางการเงิน

เส้นแบ่งของสงครามได้ถูกวาดขึ้นแล้ว สกุลเงินดิจิตอลจากธนาคารกลาง (CBDCs) ปะทะกับ stablecoins – นี่ไม่ใช่แค่การอภิปรายทางเทคโนโลยีอีกต่อไป แต่นี่คือสงครามเต็มรูปแบบเพื่ออนาคตของเงินดิจิตอล และอัตราต่อรองก็สูงมาก สำหรับคนที่ติดตามพื้นที่นี้ตั้งแต่การสร้างเหรียญ USDC ตัวแรก ฉันสามารถบอกได้เลยว่า: เรากำลังเป็นสักขีพยานในการเปลี่ยนแปลงทางการเงินที่สำคัญที่สุดนับตั้งแต่ Bretton Woods

ตัวเลขไม่เคยโกหก มูลค่าตลาดของ stablecoin แตะระดับ 180 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ขณะที่ 15 ประเทศได้เปิดตัว CBDCs แบบสดแล้ว โดยมีปริมาณการทำธุรกรรมรวมที่เกิน 45 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน สกุลเงินดิจิตอลหยวนของจีนมีการทำธุรกรรมมากกว่า 2 ล้านครั้งต่อวัน ขณะที่ USDT เพียงตัวเดียวมีการชำระเงินมูลค่า 60 พันล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์ นี่ไม่ใช่สิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคต – มันเกิดขึ้นแล้ว

Stablecoins: แชมป์ที่เกิดจากโลกคริปโต

Stablecoins คือผู้เล่นตัวแรกที่เข้ามาอย่างเต็มที่ USDT เปิดตัวในปี 2014, USDC ตามมาในปี 2018 และตอนนี้เรามีระบบนิเวศที่เต็มไปด้วยความหลากหลาย สามอันดับแรก – USDT, USDC, และ DAI – ควบคุมเกือบ 85% ของตลาด 180 พันล้านดอลลาร์ แต่สิ่งที่คนในวงการการเงินแบบดั้งเดิมไม่เข้าใจคือ stablecoins ไม่ใช่แค่ตัวแทนของดอลลาร์ พวกมันคือ เงินที่โปรแกรมได้

USDC ของ Circle ได้บรรลุเป้าหมายสำคัญในเดือนมกราคม 2025 – มีการหมุนเวียนมากกว่า 75 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการนำไปใช้ในสถาบันที่สูงขึ้น ทุนที่ถูกโทเค็นของ BlackRock BUIDL สนับสนุนสภาพคล่อง stablecoin มูลค่า 8.2 พันล้านดอลลาร์ PYUSD ของ PayPal ข้ามผ่านมูลค่าตลาด 2 พันล้านดอลลาร์ แม้แต่ธนาคารแบบดั้งเดิมก็ยังเริ่มยอมแพ้ – JPMorgan’s JPM Coin มีการชำระเงินมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน

ข้อดีของ Stablecoin ที่สำคัญ

• ไร้พรมแดนโดยการออกแบบ – ส่ง 1 ล้านดอลลาร์จากนิวยอร์กไปสิงคโปร์ใน 3 นาทีในราคา 2 ดอลลาร์
• การรวมเข้ากับ DeFi – ทำกำไร 8-12% ผ่านโปรโตคอล Aave, Compound และ Curve
• การชำระเงินตลอด 24 ชั่วโมง – ไม่มีเวลาทำการของธนาคาร ไม่มีความล่าช้าในวันหยุดสุดสัปดาห์
• การประกอบกันได้ – สร้างเลโก้ทางการเงินบนโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่
• การรักษาความเป็นส่วนตัว – เป็นนามแฝงตามค่าเริ่มต้น (จนกว่ากฎระเบียบจะบอกเป็นอย่างอื่น)

แต่กฎระเบียบกำลังเข้มงวดขึ้น กรอบงาน MiCA ของสหภาพยุโรปเริ่มมีผลในเดือนธันวาคม 2024 Circle ได้รับใบอนุญาตเงินอิเล็กทรอนิกส์ในยุโรป Tether เผชิญกับการตรวจสอบเกี่ยวกับทุนสำรอง เกมนี้กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

CBDCs: รัฐบาลเริ่มต่อสู้

ธนาคารกลางได้เฝ้าดูการเติบโตของคริปโตมานานกว่าทศวรรษ ตอนนี้พวกเขากำลังต่อสู้กลับด้วยเวอร์ชันดิจิตอลของสกุลเงินของตนเอง และพวกเขาไม่ได้เล่นๆ

หยวนดิจิตอลของจีน (e-CNY) เป็นผู้นำ CBDC ที่ไม่มีการโต้แย้ง สร้างกระเป๋าสตางค์มากกว่า 260 ล้านใบ, มีการทำธุรกรรมสะสม 12 พันล้านดอลลาร์ และบูรณาการกับ WeChat Pay และ Alipay โครงการนำร่องยูโรดิจิตอลของธนาคารกลางยุโรปจะเริ่มในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 โดยมี 5 ประเทศสมาชิก ระบบการชำระเงินทันที FedNow ของ Federal Reserve มีการประมวลผล 80 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 – ชัดเจนว่ากำลังทดสอบโครงสร้างพื้นฐานสำหรับดอลลาร์ดิจิตอลในอนาคต

ทำไม CBDCs ถึงน่ากลัวสำหรับชาวคริปโต

CBDCs แทนที่ทุกอย่างที่คริปโตถูกสร้างมาเพื่อต่อสู้ การเฝ้าตรวจสอบทั้งหมด นโยบายการเงินที่โปรแกรมได้ เงินที่หมดอายุ การรวมเครดิตทางสังคม ธนาคารแห่งประเทศจีนสามารถปิดเงินของคุณได้ถ้าคุณข้ามถนนมากเกินไป

แต่ CBDCs ก็มีข้อดีมหาศาล:

1. สถานะเงินตามกฎหมาย – ต้องยอมรับตามกฎหมาย
2. การสนับสนุนจากธนาคารกลางโดยตรง – ไม่มีธนาคารพาณิชย์เป็นคนกลาง
3. การบูรณาการนโยบายการเงิน – การจ่ายเงินกระตุ้น, อัตราดอกเบี้ยติดลบ
4. การรวมทางการเงิน – เข้าถึงประชากรที่ไม่มีบัญชีโดยตรง
5. การปฏิบัติตาม AML/KYC – กรอบการกำกับดูแลที่สร้างขึ้นในตัว

eNaira ของไนจีเรียมีการดาวน์โหลดกระเป๋าสตางค์ 13 ล้านใบแต่มีการนำไปใช้น้อย สกุลเงิน Sand Dollar ของบาฮามาสทำงานได้แต่ไม่มีใครใช้งาน JAM-DEX ของจาไมกามีแนวโน้มที่ดีโดยมีมากกว่า 190,000 กระเป๋าสตางค์ การนำ CBDC ไปใช้ในช่วงแรกมีสภาพผสม แต่นั่นกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

ทางแยกด้านกฎระเบียบ

นี่คือที่ที่มันเกิดความตื่นเต้นขึ้น Stablecoins เผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่มีอยู่จริง พระราชบัญญัติ STABLE ที่เสนอจะต้องการใบอนุญาตธนาคารที่ครบถ้วน สหภาพยุโรปมีการจำกัดการออก stablecoin ที่ 200 ล้านยูโรต่อผู้ออก ประเทศญี่ปุ่นกำลังผลักดันให้มีทุนสำรอง 100% พร้อมการรับรองรายวัน

ในขณะเดียวกัน CBDCs ได้รับการปฏิบัติอย่างพิเศษ ฮับนวัตกรรม BIS สนับสนุนโครงการ CBDC กว่า 60 โครงการ รัฐมนตรีการคลัง G20 สนับสนุน “การพัฒนา CBDC ที่รับผิดชอบ” มันถูกจัดตั้งขึ้น แต่ก็เป็นภูมิศาสตร์การเมือง

ฉันได้ติดตามการเคลื่อนย้ายของกระเป๋าบิ๊กวอลเล็ตที่ย้ายตำแหน่ง USDC ขนาดใหญ่ไปยังการดูแลตนเองก่อนที่จะมีการจำกัดที่อาจเกิดขึ้น เงินอัจฉริยะกำลังป้องกันความเสี่ยง

อนาคตแบบผสมผสานที่ไม่มีใครพูดถึง

พลิกผัน: อนาคตอาจไม่ใช่การเอาชนะกันไปทั้งหมด เราเริ่มเห็นโมเดลแบบผสมผสานเกิดขึ้นแล้ว:

• ผู้ออก stablecoin ที่มีการกำกับดูแล กลายเป็นพันธมิตรในการแจกจ่าย CBDC
• โปรโตคอลการทำงานร่วมกันระหว่าง CBDC ข้ามพรมแดน (mBridge เชื่อมต่อ 26 ธนาคารกลาง)
• ความร่วมมือระหว่างรัฐและเอกชน สำหรับโครงสร้างพื้นฐาน CBDC สำหรับการค้าปลีก
• สะพานสภาพคล่องระหว่าง Stablecoin-CBDC สำหรับการแปลงที่ไม่มีรอยต่อ

โครงการ Orchid ของสิงคโปร์ทดสอบการชำระเงินที่สามารถโปรแกรมได้ระหว่าง CBDCs และ stablecoins การทดลอง CBDC ของสวิสรวมถึงเงินฝากที่ถูกโทเค็นจากธนาคารพาณิชย์ เส้นแบ่งกำลังเบลอ

การตรวจสอบสัญญาณ: การเรียกร้องของฉัน

นี่คือมุมมองที่ขัดแย้งของฉัน: stablecoins จะไม่ตาย แต่พวกมันจะเปลี่ยนแปลงจนแทบจะไม่เหลือเค้าโครงเดิม ภายในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เราจะเห็นผู้ออก stablecoin รายใหญ่รายแรกสมัครขอเป็นพันธมิตรกับธนาคารกลางเพื่อกลายเป็นชั้นการแจกจ่าย CBDC Circle กำลังตั้งตำแหน่งได้อย่างสมบูรณ์แบบสำหรับสิ่งนี้ด้วยการผลักดันให้มีการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

CBDCs จะครองการชำระเงินในประเทศภายในปี 2027 แต่ stablecoins จะเป็นเจ้าของการไหลข้ามพรมแดนและโครงสร้างพื้นฐาน DeFi มูลค่าตลาดของ stablecoin จะสูงถึง 300 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2025 โดยมีการนำไปใช้ในสถาบันและความต้องการในฟาร์มผลผลิต แต่ผู้ออก 3 รายที่ดีที่สุดจะรวมกันเป็น 95% ของส่วนแบ่งตลาดขณะที่ผู้เล่นขนาดเล็กถูกกำกับอย่างเข้มงวด

ความเป็นจริงที่สำคัญ? CBDCs สร้างความต้องการ stablecoin มหาศาลในฐานะสะพานเชื่อมระหว่างเขตอำนาจศาล หยวนดิจิตอลของจีนไม่สามารถเคลื่อนย้ายไปยังยูโรดิจิตอลของยุโรปได้อย่างง่ายดาย แต่ USDC สามารถเชื่อมโยงทั้งสองได้ Tether จะกลายเป็น stablecoin สำรองระดับโลกสำหรับตลาดเกิดใหม่ที่ไม่ไว้วางใจสกุลเงินดิจิตอลของสหรัฐหรือจีน นี่ไม่ใช่เกมที่มีแพ้ชนะ – แต่นี่คือการกำเนิดของระบบการเงินดิจิตอลหลายขั้ว

คิดว่าคุณสามารถอ่านสัญญาณได้ดีกว่านี้? ทดสอบการคาดการณ์ในคริปโตของคุณได้ที่ Predo!