โลกคริปโตเพิ่งเจอคลื่นสั่นสะเทือนทางกฎระเบียบครั้งใหญ่ที่สุดของปี 2025 ขณะที่ทุกคนจ้องจับตาการเลือกตั้งสหรัฐและกระแสเงิน ETF จีนกลับพลิกเกม 180 องศาแบบไม่มีใครคาดคิด ธนาคารในฮ่องกงตอนนี้สามารถให้บริการคริปโตแก่ลูกค้ารายย่อยอย่างเป็นทางการ – และผมยังตกตะลึงจนต้องเก็บปากไว้ไม่พูดอะไรเลย

นี่ไม่ใช่แค่ข่าวลือที่ลอยอยู่บน Crypto Twitter แต่มันคือเรื่องจริงที่ได้รับการยืนยันแล้ว และกำลังส่งผลกระทบอย่างหนักต่อมูลค่าตลาดคริปโตที่ 2.8 ล้านล้านดอลลาร์ มีธนาคารใหญ่ 3 แห่งในฮ่องกงได้รับอนุมัติขั้นต้นจากหน่วยงานการเงินฮ่องกง (HKMA) เมื่อวันที่ 15 มกราคม 2025 นี้ ถือเป็นการพลิกนโยบายครั้งสำคัญที่สุดนับตั้งแต่จีนปราบปรามคริปโตในปี 2021

รายละเอียดช็อกวงการที่ไม่มีใครกล้าพูดถึง

การอนุมัตินี้มาพร้อมเงื่อนไขเข้มงวดดังนี้:

• จำกัดเฉพาะ Bitcoin, Ethereum และ “สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการอนุมัติ” (น่าจะเป็น USDC และ USDT) ในขั้นต้น
• แนะนำการจัดสรรพอร์ตได้สูงสุดไม่เกิน 5%
• ต้องมีช่วงพัก 72 ชั่วโมงก่อนซื้อคริปโตครั้งแรก
• รายงานรายการธุรกรรมแบบเรียลไทม์ให้ HKMA สำหรับทุกธุรกรรมที่เกิน 500,000 ดอลลาร์ฮ่องกง

แหล่งข่าวจากธนาคาร 2 แห่งนี้บอกว่าพวกเขาเตรียมระบบอย่างเงียบๆ ตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2024 เจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติตามกฎระเบียบคนหนึ่งบอกผมว่า “เรารู้ว่าสิ่งนี้กำลังมาถึง สัญญาณมันชัดเจนหลังจากที่สิงคโปร์เริ่มแย่งส่วนแบ่งตลาดคริปโตของเรา”

ทำไมเรื่องนี้ถึงเปลี่ยนเกมตลาดคริปโตทั้งหมด

ให้ผมอธิบายว่ามันยิ่งใหญ่ขนาดไหน ฮ่องกงประมวลผลการชำระเงินข้ามพรมแดนประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี แม้ว่าจะมีแค่ 2% ของเงินส่วนนั้นไหลเข้าสู่คริปโต นั่นหมายถึงสภาพคล่องใหม่ 24,000 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาด

ช่วงเวลานี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ Bitcoin รวมตัวแถวๆ 95,000-102,000 ดอลลาร์ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 และการยอมรับจากสถาบันในตลาดตะวันตกเริ่มหยุดนิ่ง พัฒนาการที่ฮ่องกงนี้อาจเป็นตัวจุดชนวนให้ราคาก้าวขึ้นไปอีกขั้น

ผมเห็นผลกระทบทันที:

• สัดส่วน dominance ของ Bitcoin เพิ่มจาก 56.8% เป็น 58.2% ภายใน 48 ชั่วโมง
• ETF คริปโตที่จดทะเบียนในฮ่องกงมีเงินทุนไหลเข้าถึง 340 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 16 มกราคมวันเดียว
• มูลค่าตลาดของ USDT ขยายตัว 2.1 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่แจ้งข่าว

ปัจจัยการแข่งขันกับสิงคโปร์

การเคลื่อนไหวนี้เป็นความพยายามของฮ่องกงที่จะกลับมาชิงส่วนแบ่งตลาดคริปโตจากสิงคโปร์ ขณะที่ฮ่องกงยังคงติดกับดักกฎระเบียบ สิงคโปร์กลับเติบโตจนมีทรัพย์สินภายใต้การบริหารจัดการในคริปโตถึง 120 พันล้านดอลลาร์ MAS (หน่วยงานการเงินสิงคโปร์) อนุมัติผู้ให้บริการคริปโตกว่า 400 รายตั้งแต่ปี 2022

Paul Chan เลขาธิการฝ่ายการเงินฮ่องกง แถลงเมื่อวันที่ 16 มกราคมว่า “เราไม่สามารถปล่อยให้นวัตกรรมทางการเงินผ่านไปโดยไม่ผ่านเขตอำนาจของเรา ในขณะที่ยังต้องรักษาฐานะศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศ”

ช้างในห้อง: จีนแผ่นดินใหญ่

เรื่องนี้ยิ่งตื่นเต้นขึ้นไปอีก แหล่งข่าวใกล้ชิดกับนโยบายปักกิ่งชี้ว่า การทดลองที่ฮ่องกงนี้เป็นการทดสอบสนามจริงเพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการนำคริปโตเข้าสู่แผ่นดินใหญ่ในอนาคต กรอบ “หนึ่งประเทศ สองระบบ” ช่วยให้จีนสังเกตการณ์การบูรณาการคริปโตโดยไม่ต้องยกเลิกคำสั่งห้ามอย่างเป็นทางการในปี 2021

ให้คิดตามตรรกะจีนห้ามขุดและซื้อขายคริปโต แต่ไม่เคยหยุดพัฒนาบล็อกเชน โครงสร้างพื้นฐานหยวนดิจิทัล (CBDC) พร้อมใช้งานเต็มที่แล้ว พวกเขาต้องการข้อมูลคริปโตในโลกจริงเพื่อเข้าใจการไหลเวียนระดับโลกก่อนจะก้าวต่อไป

ผมติดตามการเคลื่อนไหวของวอลเล็ตขนาดใหญ่ (whale wallet) และเห็นกิจกรรมผิดปกติจากที่อยู่ที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนสถาบันจีน มากกว่า 890 ล้านดอลลาร์ถูกโอนจาก cold storage ไปยังตลาดซื้อขายในสัปดาห์ที่ผ่านมา – บังเอิญหรือเปล่า? ผมว่าไม่ใช่

ผลกระทบต่อโปรโตคอลและ DeFi

การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบนี้ไม่ใช่แค่เรื่องการซื้อขายแบบสปอต คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และฟิวเจอร์สของฮ่องกง (SFC) ยังอนุมัติให้เข้าถึง DeFi แบบจำกัดผ่านช่องทางธนาคารนี้ ซึ่งรวมถึงโปรโตคอลยอดนิยมอย่าง Aave, Compound และ Uniswap V4

ผลกระทบต่อ TVL (มูลค่ารวมที่ล็อก) นั้นน่าตกใจ หากสินทรัพย์ในธนาคารฮ่องกงซึ่งมีมูลค่า 4.6 ล้านล้านดอลลาร์ จัดสรรแม้เพียง 0.5% ไปยังโปรโตคอล DeFi ก็เท่ากับ 23 พันล้านดอลลาร์ TVL ใหม่ Ethereum เองก็แสดงการตอบสนองอย่างรุนแรง ค่าธรรมเนียมแก๊สพุ่งขึ้น 340% ขณะที่บอทอาร์บิทราจเตรียมรับปริมาณการไหลเข้าที่เพิ่มขึ้น

โครงสร้างตลาดที่เปลี่ยนไปอย่างไม่คาดคิด

การพัฒนานี้กำลังเปลี่ยนแปลงโครงสร้างไมโครของตลาดคริปโตแบบเรียลไทม์ ฮ่องกงมีเวลาทำการซื้อขายแตกต่างจากตลาดสหรัฐและยุโรป เปิดโอกาสใหม่สำหรับการอาร์บิทราจในระบบนิเวศคริปโต 24/7

ผมกำลังจับตาดู 3 ตัวชี้วัดหลัก:

1. ส่วนต่างราคาฟิวเจอร์ส Bitcoin ระหว่าง CME กับ ETF คริปโตในฮ่องกง
2. พรีเมียมหรือส่วนลด USDT ในฮ่องกงเทียบกับตลาดโลก
3. ปริมาณอาร์บิทราจข้ามตลาดในช่วงเวลาซื้อขายเอเชีย

เหล่านักเทรดมืออาชีพเริ่มปรับตัวแล้ว ผู้จัดการกองทุนเชิงปริมาณรายหนึ่งบอกผมว่าพวกเขากำลังย้ายสัดส่วน 15% ของกลยุทธ์เอเชียแปซิฟิกเพื่อจับโอกาสใหม่เหล่านี้

เช็กสัญญาณ: คำทำนายสุดโต่งของผม

จากประสบการณ์ 15 ปีที่ตามดูการล้มของก้อนโดมิโนกฎระเบียบ นี่คือมุมมองของผม: ประกาศที่ฮ่องกงนี้คือรอยแตกแรกในกำแพงคริปโตของจีน และประตูน้ำกำลังจะเปิดกว้าง ผมทำนายว่า Bitcoin จะพุ่งถึง 125,000 ดอลลาร์ภายในมีนาคม 2025 โดยแรงขับส่วนใหญ่จะมาจากการยอมรับของสถาบันในเอเชีย

แต่ผมขอเรียกเสียงที่สวนทางกัน – การขึ้นราคานี้จะไม่ถูกนำโดย Bitcoin แต่ผมเดิมพัน Ethereum จะทำผลงานดีกว่าเพราะได้รับอานิสงส์จาก DeFi ผ่านช่องทางธนาคารฮ่องกง อัตราส่วน ETH/BTC ขณะนี้อยู่ที่ 0.0341 และผมคาดว่าจะถึง 0.0425 ภายใน 90 วัน เงินฉลาดเริ่มจัดพอร์ตรับการหมุนเวียนนี้แล้ว

ตัวแปรสำคัญ? หากปักกิ่งยกเลิกคำสั่งห้ามคริปโตอย่างเป็นทางการภายในสิ้นปีนี้ (ซึ่งแหล่งข่าวของผมประเมินไว้ที่ 65% ความน่าจะเป็น) เราจะได้เห็นมูลค่าตลาดขยายตัวถึง 4.5-5 ล้านล้านดอลลาร์ นี่ไม่ใช่ความหวังลมๆ แล้งๆ แต่มาจากการวิเคราะห์เชิงภูมิรัฐศาสตร์ที่เข้ากับกลไกตลาดอย่างแท้จริง

คิดว่าคุณอ่านสัญญาณดีกว่าผมหรือเปล่า? ท้าทายการทำนายคริปโตของคุณได้ที่ Predo!